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La sterlina è stata oggetto di dumping sulla scia del rialzo dei tassi della Banca d’Inghilterra

  • Escursioni BoE
  • GBP scende bruscamente
  • Come scommettono gli investitori, sono imminenti meno aumenti dei tassi
  • La BoE farà affidamento sulla “distruzione della domanda” per controllare l’inflazione

La Banca d'Inghilterra esce dalla sterlina

Immagine © Adobe Stock

La sterlina britannica ha subito un forte calo in risposta alla decisione della Banca d’Inghilterra di aumentare i tassi di interesse per la terza sessione consecutiva.

Il Comitato di politica monetaria (MPC) ha votato 8-1 per aumentare i tassi di 25 punti base, con un membro (Jon Cunliffe) che ha votato contro un aumento dei tassi.

La sterlina è scesa bruscamente alla notizia, quasi certamente una reazione meccanica alla rivelazione che solo un membro aveva votato per un aumento di 50 punti base.

Una prima ipotesi sarebbe che l’MPC abbia invertito parte dell’atteggiamento aggressivo mostrato alla riunione di febbraio quando mancava solo un voto a un aumento di 50 punti base.

La sterlina britannica è in costante aumento nel rialzo dei tassi, suggerendo un lavoro “mordi e fuggi” da parte di speculatori e algoritmi.

È tipico per una maggiore volatilità avvicinarsi e seguire tali decisioni e saremo in grado di trarre conclusioni forti solo osservando i livelli di chiusura giornalieri.

Il tasso di cambio sterlina-euro era scambiato a 1,1950 nei minuti precedenti la notizia, ma è immediatamente sceso sotto 1,19 e si attesta a 1,1878 nel momento in cui scriviamo.

Il tasso di cambio da sterlina a dollaro era 1,3210 prima della decisione, ma subito dopo era tornato a 1,3188.


GBP a EUR Banca d'Inghilterra

  • Prezzi di riferimento quando l’articolo è stato aggiornato l’ultima volta:
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La banca ha affermato di essere ora preoccupata che la guerra in Ucraina possa rallentare la crescita economica della Gran Bretagna e spingere l’inflazione ancora più in alto delle sue stime precedenti.

“È probabile che gli sviluppi dal rapporto di febbraio amplificheranno sia il picco dell’inflazione che l’impatto negativo sull’attività economica aumentando la pressione sui redditi delle famiglie”, si legge in una nota.

È probabile che l’inflazione aumenti ulteriormente nei prossimi mesi, a circa l’8% nel secondo trimestre, “e forse anche più alta quest’anno”, ha affermato la banca.

“Anche se la BoE continua sul suo percorso di rialzo, vediamo ulteriori rischi al ribasso per la GBP a causa del conflitto geopolitico in corso, decenni di alta inflazione e un aumento sostenuto dei prezzi del petrolio che alimentano i timori di stagflazione. Certo, il rapporto rischio/rendimento è meno interessante dopo il recente trend ribassista a questi livelli, ma non siamo ancora pronti a chiamare il momento”, ha affermato Matthew Hornbach, Global Head of Macro Strategy di Morgan Stanley.

Tuttavia, la banca ha ammesso che l’economia del Regno Unito rimane in una posizione solida ed è pronta per il prossimo shock poiché il mercato del lavoro si rivela teso tra i continui segnali di forti pressioni sui costi interni e sui prezzi. Gli economisti della banca ora prevedono un’espansione del PIL di circa lo 0,75% nel primo trimestre del 2022, più forte delle previsioni del rapporto di febbraio per un risultato trimestrale piatto.

L’MPC ha affermato che un ulteriore modesto inasprimento monetario potrebbe essere appropriato nei prossimi mesi, coerentemente con l’opinione che all’orizzonte sono previsti ulteriori aumenti dei tassi.


Pound è il peggior interprete

Sopra: il GBP ha perso terreno rispetto a tutte le principali valute nell’ultimo mese.

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Ma sembra che la banca ora si aspetti che l’inflazione in futuro smorzirà la domanda dei consumatori in misura tale da rallentare l’economia, che a sua volta ridurrà ulteriormente l’inflazione.

“Ci si aspettava che l’inflazione scendesse in modo significativo, e forse in misura maggiore di quanto previsto nel rapporto di febbraio, poiché i prezzi dell’energia hanno smesso di aumentare e le pressioni sul reddito reale e sulla domanda hanno esercitato una significativa pressione al ribasso sull’inflazione generata a livello nazionale”, ha affermato la Banca.

In breve, la banca ora fa affidamento sulla distruzione della domanda per portare a termine il proprio lavoro.

Questa è di per sé una visione accomodante, che segnala che la banca non vede né la capacità né la motivazione per contenere l’inflazione nel medio termine, poiché questa sarà in definitiva una funzione dei prezzi dell’energia.

In una valutazione ironica, la banca ora crede che l’inflazione si ucciderà.

Quindi c’è motivo per non lasciare che gli aumenti dei tassi si intensifichino troppo in futuro.

E ciò che conta per la sterlina è quanto sarà alto il tasso finale della Banca d’Inghilterra rispetto ad altre banche centrali.

Se il mercato si aspetta che sia inferiore a quanto si pensasse in precedenza, il potenziale al rialzo della sterlina è limitato.

Gli economisti di Morgan Stanley si aspettano che la banca effettui solo un altro aumento dei tassi a maggio di quest’anno, con la possibilità di un altro aumento dei tassi a giugno o agosto prima che un rallentamento della crescita interrompa il ciclo di inasprimento.

“Dato l’effetto di crescita negativo della crisi Russia-Ucraina nella seconda metà del 2022, riteniamo che i prezzi di mercato per un inasprimento della politica monetaria da parte della BoE dovranno scendere nel corso dell’anno”, afferma Hornbach.

Morgan Stanley afferma che il rallentamento della crescita combinato con un continuo aumento delle aspettative di inflazione continuerà a pesare sui rendimenti reali del Regno Unito e ad ampliare lo spread di rendimento reale Regno Unito-USA a 10 anni che ha raggiunto il picco alla fine dello scorso anno.

“Questo è un fattore chiave per GBP/USD nel nostro quadro GBP ed è probabile che il restringimento dei differenziali di rendimento reali eserciterà pressioni al ribasso sulla GBP”, afferma Hornbach.

Morgan Stanley è tatticamente ribassista nei confronti della sterlina e preferisce esprimere la sua visione ribassista nei confronti della corona norvegese con un obiettivo di 11,30 per GBP/NOK.

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