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La Banca d’Inghilterra scommette su un duro call call dopo l’aumento degli Stati Uniti | economia

La Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse statunitensi per la prima volta dal 2018; Ora tutti gli occhi sono puntati sulla Banca d’Inghilterra per vedere se aumenta i costi finanziari della Gran Bretagna per il terzo mese consecutivo.

L’aumento di un quarto di punto di mercoledì da parte della banca centrale più potente del mondo non è mai stato davvero messo in dubbio. Sarebbe stato uno shock completo per Wall Street se la Fed avesse deciso di rimanere nelle loro mani a causa della guerra in Ucraina.

Gli Stati Uniti dipendono molto meno dall’energia importata rispetto ad altre nazioni industrializzate e sono più lontani dal conflitto. Il messaggio del presidente della Fed Jerome Powell era chiaro: entro la fine dell’anno sono previsti molti altri aumenti dei tassi – altri sei salti di un quarto di punto -. Per la Fed, questa è ora l’era post-Covid.

Per il comitato di politica monetaria di Threadneedle Street, le cose sono meno chiare e una delle tre opzioni è aperta: un altro aumento di un quarto di punto; un aumento di mezzo punto; o nessun cambiamento. Ci sono nove membri MPC e potrebbero facilmente dividersi in tre modi quando votano.

Il motivo per cui questo è difficile per la banca è perché l’economia viene tirata in due direzioni contemporaneamente. Da un lato, le pressioni inflazionistiche erano già forti prima che l’invasione russa dell’Ucraina desse un ulteriore impulso ai prezzi globali delle materie prime.

D’altra parte, le famiglie britanniche stanno affrontando la maggiore pressione sul loro reddito reale, corretto per l’inflazione, in mezzo secolo. Le pressioni deflazionistiche aumenteranno con l’avanzare dell’anno mentre le persone sono alle prese con bollette energetiche più elevate, prezzi alimentari più elevati e tasse più elevate.

Un ritorno alla stagflazione in stile anni ’70 è la preoccupazione su entrambe le sponde dell’Atlantico. Larry Summers, l’ex segretario al Tesoro degli Stati Uniti, prevede che la disoccupazione e l’inflazione rimarranno al di sopra del 5% in America per i prossimi anni e che le stesse pressioni colpiranno solo più duramente la Gran Bretagna.

La Banca d’Inghilterra non può fare nulla per influenzare i prezzi globali dell’energia o dei generi alimentari, ma alcuni membri dell’MPC sono nervosi perché i prezzi più alti mettono sotto pressione salari più alti. Il timore è che in un mercato del lavoro teso si avvii una spirale salari-prezzi.

Altri membri del comitato sono più preoccupati che l’economia colpirà il muro nella seconda metà del 2022. Temono che aumenti dei tassi eccessivamente aggressivi contribuiranno a spingere l’economia in recessione.

Prima dell’invasione russa dell’Ucraina, si ipotizzava che la banca potesse diventare più aggressiva questo mese, con un aumento di mezzo punto. Ora sembra meno probabile, anche se non può essere del tutto escluso.

Anche l’approccio “succhia e vedi” non è appropriato, anche se lasciare i tassi in sospeso sarebbe anche una sorpresa dato che la banca si aspettava un aumento dell’inflazione di oltre il 7% il mese prossimo, anche prima che Vladimir Putin facesse le cose complicato.

Il risultato più probabile è che la banca si attenga alla sua politica di abbassare gradualmente i tassi a livelli più normali aumentando i tassi di un quarto di punto allo 0,75% – riportando gli oneri finanziari ai livelli pre-pandemia – e lascia aperta la possibilità di aumentarli di un altro quarto di punto a maggio quando vengono pubblicate le previsioni aggiornate per l’economia.

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