in

I mercati si stanno riprendendo mentre le cattive notizie continuano ad arrivare

Sono arrivati ​​tre cavalieri dell’apocalisse: guerra in Europa, peste in Asia e rialzi dei tassi negli Stati Uniti. La reazione del mercato: alza le spalle e continua a comprare cose rischiose.

È difficile credere che le azioni europee si siano ora completamente riprese dallo shock dell’invasione russa dell’Ucraina. L’indice Stoxx 600 è sceso di oltre il 10% da immediatamente prima dell’invasione a fine febbraio al minimo del 7 marzo. È tornato al punto di partenza dopo il più grande rally settimanale dalla fine del 2020. Più o meno lo stesso vale per la Germania Dax, che è crollata ancora di più e ora è di nuovo vicina al punto di partenza.

E questo nonostante un consenso schiacciante sul fatto che l’economia dell’UE potrebbe essere gravemente colpita dalla guerra della porta accanto, in particolare dall’impatto dei prezzi dell’energia dolorosamente alti. Goldman Sachs, ad esempio, ha abbassato le sue previsioni di crescita per l’anno da quasi il 4% prima della guerra al 2,5% attuale. Ma sembra che la narrativa in evoluzione secondo cui la guerra in Ucraina promuoverà una maggiore coesione dell’UE e, soprattutto, una maggiore spesa pubblica per la difesa stia prendendo il sopravvento.

In Asia, questa settimana ha portato un promemoria piuttosto deprimente che il Covid-19 non è ancora finito. Lunedì, le azioni cinesi di Hong Kong hanno vissuto il loro giorno peggiore dalla crisi finanziaria globale, scendendo di oltre il 7% dopo che le autorità hanno annunciato un blocco di sei giorni a Shenzhen per arginare un altro focolaio del coronavirus.

Gli analisti di ANZ hanno calcolato che la chiusura della regione per una sola settimana potrebbe danneggiare la crescita fino a 0,8 punti percentuali per l’anno. Chiaramente, la strada per il buon funzionamento delle catene di approvvigionamento globali non sarà agevole.

A peggiorare le cose, gli investitori temono che presto la Cina dovrà scegliere più chiaramente da che parte stare nel conflitto con l’Ucraina. “C’è la preoccupazione che la Cina possa in qualche modo essere coinvolta nelle sanzioni”, ha affermato Ron Temple, capo delle azioni statunitensi e co-responsabile del multi-asset di Lazard Asset Management.

Tuttavia, si torna alla fine della settimana e i mercati azionari cinesi sono tornati in attività dopo che Liu He, il più vicino consigliere economico del presidente cinese, ha promesso misure per rilanciare l’economia, insieme a non specificate “misure politiche rivolte al mercato”. “sono economici”. I dettagli non sono stati annunciati immediatamente, ma non importa: gli investitori possono vedere una ripresa decente di ulteriore stimolo monetario o fiscale da 50 passaggi.

E, naturalmente, alla fine l’ha fatto la Federal Reserve. Ha aumentato i tassi di interesse per la prima volta dal 2018, con un aumento di un quarto di punto che sarà probabilmente solo il primo di molti nel corso di quest’anno.

La temuta fine dello stimolo monetario aleggia da mesi sugli asset più rischiosi. Alla fine, tuttavia, l’indice S&P 500 è balzato di oltre il 2% nel giorno della Fed e da lì è andato avanti.

Il Nasdaq Composite, ricco di titoli high-tech considerati più vulnerabili all’inasprimento della politica monetaria, ha avuto la sua migliore settimana in un anno. Certo, è sceso di quasi il 13% finora nel 2022 e l’indice di Goldman Sachs sui titoli tecnologici sottoperformanti è ancora in calo di circa il 60% quest’anno. Ma un aumento del 6,5% al ​​Nasdaq in una settimana non è da deriso.

“Penso ancora che alcuni dei titoli tecnologici speculativi negli Stati Uniti siano sopravvalutati”, afferma Lazard’s Temple. “Ma c’è ancora un forte motivo per le azioni statunitensi. Forse lasceremo che i profitti fluiscano nelle valutazioni nei prossimi anni”.

Il gioco è cambiato; Monitorare gli indici più in alto e definirti un genio è uno stratagemma che è esaurito. Negli ultimi anni, gli investitori hanno “overdose” l’aggrapparsi agli indici del mercato azionario ampi, afferma Michael Kelly, responsabile globale del multi-asset di PineBridge Investments.

Mettendo da parte i bruschi aumenti dei tassi, il processo della Fed di tagliare il bilancio di $ 9 trilioni che ha costruito per rafforzare il sistema finanziario diventa difficile da navigare per gli investitori, osserva. “È molto difficile per i mercati spingerlo”, dice. “Non credo nella storia del ‘prezzo’. Non credo che questo possa avere un prezzo.” Usare le nicchie piuttosto che seguire la mandria sarà importante da qui, dice.

Tuttavia, gli investitori sono chiaramente determinati a trarre vantaggio dagli aspetti positivi. In una nota di questa settimana, il comitato di investimento del Credit Suisse ha affermato di aver deciso di passare a una posizione sovrappesata in azioni dopo una riunione ad hoc.

La risposta favorevole all’aumento dei tassi della Fed suggerisce che “i mercati hanno avuto tutto il tempo per assimilare le mutate prospettive economiche”, ha affermato. Sono emersi “barlumi di speranza” su un cessate il fuoco in Ucraina, ha aggiunto. E un calo dei prezzi delle materie prime suggerisce che lo shock russo “potrebbe consentire all’economia globale, compresa l’Europa, di rimanere su un solido percorso di crescita”.

Gli analisti di UBS Global Wealth Management hanno affermato che l’aumento delle azioni statunitensi dopo la riunione della Fed mostra “quanto velocemente i mercati possono cambiare mentre la percezione degli investitori sui rischi geopolitici cambia”.

“Rinforza anche la nostra opinione che la semplice vendita di attività rischiose non è la migliore risposta alla guerra in Ucraina”, hanno affermato.

In breve, i mercati sono tutti incentrati su come le paure si allineano con la realtà e le cose avrebbero potuto andare peggio. Speriamo che non tenti il ​​destino.

katie.martin@ft.com

Tre cosmonauti russi indossano i colori della bandiera ucraina quando arrivano alla stazione spaziale – Notizie dal mondo

Nonostante sia stato bombardato, il “peggiore” gioco per PS5 continuerà a ricevere nuove cose