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China Inc non è convinta che la tempesta normativa di Xi Jinping sia finita

Diciotto mesi dopo che Pechino ha iniziato a infliggere duri colpi all’élite imprenditoriale cinese e ai suoi investitori, lo zar degli affari del presidente Xi Jinping ha finalmente dichiarato un cessate il fuoco. Tuttavia, China Inc deve essere convinta che il dolore sia passato.

In un raro intervento mercoledì, il vicepremier Liu He ha rassicurato gli investitori sul fatto che Pechino sosterrà l’economia e i mercati finanziari. I commenti sono arrivati ​​dopo che Liu, il più vicino consigliere economico di Xi, ha convocato una riunione speciale del Comitato per la stabilità e lo sviluppo finanziario, un organismo critico di supervisione finanziaria.

Gli impegni di Liu hanno avuto un effetto immediato nel contenere una crisi di mercato. Le azioni delle società Internet cinesi Alibaba e Tencent hanno registrato alcuni dei loro maggiori guadagni di un giorno nella storia e l’indice Hang Seng di Hong Kong ha avuto il suo giorno migliore dal 2008 dopo aver chiuso al minimo di sei anni il giorno precedente.

Tuttavia, analisti e addetti ai lavori hanno avvertito che i commenti di Liu potrebbero non segnare la fine della revisione normativa punitiva e dell’imprevedibile politica di Pechino. Molti sono in attesa di vedere se l’azione seguirà e se risolverà i problemi più urgenti che pesano sul sentiment in un mercato visto da alcuni come “non investibile”.

“Il governo deve fornire alcuni esempi per convincere il mercato che sta facendo ciò che ha promesso”, ha affermato un dirigente di un’importante società Internet cinese.

“L’impatto delle osservazioni di Liu He sarà di breve durata senza un’azione concreta”, ha aggiunto Dan Wang, capo economista di Hang Seng Bank China.

Una donna passa davanti a un cartello di Alibaba fuori dall'ufficio dell'azienda a Pechino, in Cina
Alibaba è sotto inchiesta dal 2020 © Greg Baker/AFP/Getty Images

La dichiarazione di Liu segue un capitolo turbolento nel rapporto tra i leader del Partito Comunista Cinese e la classe imprenditoriale che ha sostenuto la crescita nel più grande mercato di consumo del mondo.

Dall’autunno del 2020, la piattaforma di e-commerce di punta di Jack Ma, Alibaba, e il suo gruppo finanziario Internet Ant sono stati scossi dal monopolio e da altre indagini. La rapida crescita dell’agenzia Didi Chuxing si è interrotta bruscamente dopo che l’autorità di regolamentazione del cyberspazio cinese, il Ministero della sicurezza di Stato e altre agenzie hanno avviato un’indagine sulle sue pratiche di sicurezza dei dati.

Gli analisti stanno ora seguendo da vicino come la tecnologia e le autorità di regolamentazione del mercato di Pechino stanno rispondendo agli ordini di Liu.

Ai regolatori è stato detto di rimanere nelle loro competenze e di introdurre piani a beneficio dell’economia, considerando attentamente le politiche che danneggiano la crescita. “Qualsiasi politica che influirà sui mercati finanziari dovrebbe essere prima coordinata con le autorità di regolamentazione finanziaria”, ha affermato il comitato.

Quell’incertezza è stata una preoccupazione particolare lo scorso anno quando la repressione del settore tecnologico cinese si è intensificata e le autorità di regolamentazione si sono rivolte agli attacchi alle grandi società Internet del paese.

La Cyberspace Administration of China (CAC), un organismo unico subordinato alla leadership del Partito, ha ampliato il proprio mandato dal monitoraggio dei contenuti online alla regolamentazione completa di Internet, inclusa la sicurezza dei dati e la regolamentazione degli algoritmi. L’amministrazione statale per la regolamentazione del mercato è ora autorizzata ad agire contro i comportamenti anticoncorrenziali.

L’ascesa del CAC ha significato che i funzionari che mirano a garantire la purezza ideologica di Internet hanno a volte avuto il sopravvento sulla burocrazia responsabile della crescita economica. I funzionari del CAC vogliono assicurarsi che i magnati del paese in particolare vengano abbattuti.

“Jack Ma non è niente, anche se ci fossero un migliaio di Jack Ma, potremmo schiacciarli tutti come piccole formiche”, ha detto un alto funzionario del CAC in un seminario a porte chiuse l’anno scorso, secondo una persona presente.

Le prossime mosse delle agenzie aiuteranno a scoprire chi ha il sopravvento in una battaglia sempre più profonda tra i pianificatori economici cinesi sotto Liu He e i regolatori ideologicamente orientati al CAC.

“La grande domanda è: il CAC lo sta davvero ascoltando? Questo è stato al centro della domanda che ci siamo posti nell’ultimo anno”, ha affermato Kendra Schaefer, analista tecnologico presso la società di consulenza Trivium China con sede a Pechino. “Quanta potenza ha ora il CAC? Quanto operano da soli, con tacita approvazione, quanto prendono ordini diretti?”

Il dirigente di Internet ha affermato che le società tecnologiche sono “terrorizzate” dal CAC, che sembra esercitare più potere del principale cane da guardia del mercato, la China Securities Regulatory Commission e la People’s Bank of China, la banca centrale.

Il segnale di un potenziale cambiamento di rotta, tuttavia, coincide con il governo Xi che persegue un ambizioso obiettivo di crescita del 5,5% mentre è alle prese con una crisi immobiliare alimentata dal debito, le conseguenze dell’invasione russa dell’Ucraina e le epidemie della variante Omicron hanno costretto decine di milioni in blocco.

Weijian Shan, presidente di PAG, uno dei più grandi gruppi di investimento di Hong Kong, ritiene che le autorità di regolamentazione abbiano cercato di “affrontare alcune questioni che dovevano essere affrontate”, comprese le pratiche antitrust e la bolla immobiliare del paese.

“Ma la mancanza di coordinamento, processo, avviso, guida o spiegazione ha portato a conseguenze indesiderate, ha scioccato il mercato e spaventato gli investitori, il tutto portando al forte rallentamento della crescita economica”, ha affermato. “Penso che i politici non si siano resi conto di quanto sia fragile il mercato”.

Gli analisti hanno anche notato che la stabilità economica è di fondamentale importanza quest’anno poiché Xi, il leader più potente della Cina dai tempi di Mao Zedong, consolida un terzo mandato senza precedenti al potere.

Andrew Gilholm, capo dell’analisi cinese presso Control Risks, ha affermato che l’invito a una regolamentazione “per frenare” rifletteva la cautela sulle prospettive economiche piuttosto che un improvviso cambio di rotta.

“Non è ‘agire o non agire’. L’applicazione continuerà secondo gli stessi principi e negli stessi settori. Ci saranno momenti in cui sarà più forte e più drammatico e momenti in cui svanirà”, ha detto.

A Pechino, un’interpretazione popolare del messaggio di Liu sta circolando tra l’élite finanziaria cinese: “Gli investitori stranieri non scappano, anche se ti abbiamo attaccato innumerevoli volte, per favore resta”.

Segnalazione aggiuntiva di Hudson Lockett

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