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Berkshire Hathaway pagherà 12 miliardi di dollari per Alleghany

Warren Buffett ha raccolto $ 147 miliardi nell’accordo da $ 12 miliardi di Berkshire Hathaway per acquistare Alleghany, una compagnia di assicurazioni per i produttori di giocattoli.

Berkshire, con sede a Omaha, che possiede una serie di grandi assicuratori insieme ad altre società tra cui il produttore di batterie Duracell e partecipazioni di minoranza in società tra cui il gigante alimentare Kraft Heinz, ha dichiarato lunedì che pagherà $ 848 per azione per Alleghany.

Fondata come compagnia ferroviaria quasi 100 anni fa, Alleghany a un certo punto possedeva quasi un quinto delle ferrovie statunitensi. Ora possiede una serie di compagnie assicurative e riassicurative, oltre a un produttore di giocattoli, un produttore di prodotti funebri, uno sviluppatore di hotel e un produttore di rimorchi personalizzati. L’anno scorso ha guadagnato 1 miliardo di dollari.

“Il Berkshire sarà la casa permanente perfetta per Alleghany, un’azienda che seguo da vicino da 60 anni”, ha detto Buffett, aggiungendo che il gruppo “condivide molte somiglianze con Berkshire Hathaway”.

Il prezzo rappresenta un premio del 29% rispetto al prezzo delle azioni Alleghany negli ultimi 30 giorni e un multiplo di 1,26 volte il valore contabile della società. Con un valore del capitale proprio di 11,6 miliardi di dollari, l’acquisizione è la più grande del Berkshire in sei anni e sarà pagata in contanti.

Grafico a linee della performance (%) che mostra che le azioni del Berkshire sono in rialzo in mezzo alle recenti turbolenze del mercato

Buffett ha lottato per trovare società che valesse la pena aggiungere al portafoglio del Berkshire negli ultimi anni e il suo record negli ultimi dieci anni è stato un “miscuglio” di “problemi di integrazione”. [and] pagando in eccesso”, afferma Cathy Seifert, analista di CFRA Research.

L’ultima grande acquisizione di Berkshire, l’acquisizione da 37 miliardi di dollari di Precision Castparts nel 2016, ha comportato una svalutazione di 9,8 miliardi di dollari. Per la maggior parte degli anni successivi, il Berkshire si è seduto su un affare frenetico, optando invece per l’acquisto di decine di miliardi di dollari delle proprie azioni.

“L’acquisto di una compagnia di assicurazioni che assomiglia molto a Berkshire sembra che potrebbe essere una buona scelta”, ha affermato James Shanahan, analista di Edward Jones. “E forse Buffett ha bisogno di una vittoria.”

Grafico a barre delle maggiori acquisizioni, incluso il debito ($ miliardi), che mostra le grandi scommesse di M&A di Berkshire Hathaway

Un’area chiave dell’attività di Allegany è l’assicurazione e la riassicurazione contro gli infortuni, che è cresciuta tra il 2004 e il 2021 sotto la guida dell’amministratore delegato Weston Hicks.

Le compagnie di assicurazione nel portafoglio di Berkshire includono Geico, uno dei maggiori assicuratori auto negli Stati Uniti, e il riassicuratore Gen Re, che copre assicuratori primari in assicurazioni sulla vita, sulla salute, sulla proprietà e sugli incidenti.

Il CEO di Alleghany Joseph Brandon è entrato a far parte della Gen Re nel 2012. Buffett si è detto entusiasta all’idea di lavorare di nuovo con il suo “amico di lunga data”.

L’accordo dovrebbe concludersi nel quarto trimestre. Secondo i termini dell’accordo, Alleghany ha 25 giorni per sollecitare altre offerte. È una concessione relativamente rara del Berkshire, che è riluttante a impegnarsi in guerre di offerte.

Buffett ha scritto agli azionisti a febbraio che lui e il suo braccio destro, Charlie Munger, avevano trovato “piccole cose che ci eccitano” come obiettivi di acquisizione e hanno avvertito che i bassi tassi di interesse avevano fatto aumentare il valore delle società quotate in borsa.

Ciò potrebbe essere cambiato nelle ultime settimane quando il benchmark S&P 500 è crollato, con le azioni di circa un terzo delle società nell’indice che ora superano di oltre il 20% i massimi recenti. Shanahan ha affermato che, insieme ai recenti acquisti di azioni e agli oltre 7 miliardi di dollari spesi per l’acquisto di azioni di Occidental Petroleum, Buffett ha trovato opportunità di spesa.

“All’improvviso, sembra che il Berkshire investirà circa $ 30 miliardi in un anno”, ha aggiunto Shanahan.

Le azioni di Classe A del Berkshire, che per la prima volta questo mese hanno superato i 500.000 dollari per azione, quest’anno sono aumentate del 16%. L’impennata, incluso un aumento del 2% nel commercio di lunedì pomeriggio, ha aumentato la valutazione della società a $ 770 miliardi. L’S&P 500, d’altra parte, quest’anno è in calo del 7%.

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